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【央视新闻客户端】
2026年上半年，国内股权投资市场呈现“全面回暖 、深度分化 ”的格局 。募资端 ，国资背景LP 、产业资本、保险资金 、银行AIC等长期资金持续加大布局力度 ，头部机构募资顺畅，但中小机构面临较大压力。投资端 ，资金大量涌入具身智能 、基础大模型、量子科技 、可控核聚变 、集成电路、商业航天等“硬科技 ”赛道 ，创新药 、新消费等领域的关注度下滑，行业共识极强带动明星项目估值快速飙升 。退出方面 ，中企境内外上市数量和首发融资额 ，双双同比 、环比显著增长，港股火热带动境外市场表现亮眼 。
本轮复苏并非简单意义上的周期反弹 ，而是科技创新、产业升级与资本结构重构共同推动下的结构性修复。结合公开披露的投融资数据与基金募集细节 ，本文对2026年上半年股权投资市场进行如下回顾 。
募资：4月200家机构被动注销 美元基金募资活跃度回升
中国基金业协会数据显示，2026年上半年，国内私募股权投资基金总量呈温和修复态势 ，报告期内共新增备案846只基金 ，同比小幅增长13.7%；创业投资基金总量强势反弹，共新增备案2919只基金 ，而2025年同期为1372只 。
受2025年末政策引导落地和市场预期改善等有利因素影响 ，一季度私募股权投资基金共备案411只 、创业投资基金备案1346只，同比分别增长21.6% 、112.3%；二季度私募股权投资基金备案435只 ，同比增幅放缓至7.1% ，创业投资基金延续高增长态势，共备案1573只基金 ，与2025年二季度相比增长113.1%。
基金管理人由“宽进严管”向“全流程合规 ”深化 ，行业持续出清。1-6月，国内共新增登记43家私募股权、创业投资基金管理人 ，较2025年同期下降23.2% ，除了2月和5月，其余月份都处于收缩状态；共有354家基金管理人注销，其中4月被动注销的机构高达200家 ，同比增幅超5倍 。
基于公开信息不完全统计 ，2026年上半年共有35只基金完成首轮或最终关账，与2025年同期基本持平 。其中 ，西安高新新兴产业投资基金合伙企业（有限合伙）（简称：新兴产业基金）总规模扩募至100亿元 ，存续期从30年调整为永续。该基金成立于2016年，由西安高新金融控股集团有限公司旗下的股权投资机构西高投管理 ，聚焦战略性新兴产业和硬科技产业 ，本次扩募前已直投74家企业，参投子基金18只 ，子基金总规模167亿元 。
美元基金募资活跃度明显回升 。阿里联合创始人蔡崇信的家族办公室蓝池资本（Blue Pool Capital）首只私募股权投资基金Riverside Fund最终规模达10亿美元 ，远超原定目标规模7.5亿美元，投资方LP包括主权基金、养老金和家族办公室等。基金将主要投向高端零售与生活方式品牌? 、?金融科技/数字银行? 、?AI与SaaS?等领域 ，被投企业估值介于1-10亿美元 。
?此外 ，光合创投的第六期早期美元基金以4.6亿美元最终关账，若加上同期关账的第三期人民币基金，合计募资超50亿元 。BAI资本新一期美元基金目标规模为8亿美元 ，首轮关账6亿美元。蓝驰创投的第四期双币基金完成约5.6亿美元募资 ，投资方向为AI与硬科技领域，美元基金LP涵盖中东、东南亚 、日本等地区的主权财富基金 、保险机构、大型金融机构及家族办公室 。源码资本的独立品牌源码律动首期美元基金募资超1.5亿美元 ，重点布局AI基建及应用 、机器人及硬件 、全球化出海等三大领域 。
产业基金方面 ，上汽集团旗下的恒旭资本和尚颀资本先后完成旗舰基金的首轮关账。恒旭资本的募集规模超过20亿元，投资方LP涵盖上汽集团、国君证裕 、海通开元及长三角多个地方政府出资平台等；尚颀资本的募资规模则为25亿元 ，LP阵容包括上汽金控 、上海国投先导集成电路母基金、上海国资母基金 、湖南金芙蓉产业基金 、浙江专精特新母基金、国君浦东引领区基金等 。
投资：早期投资“量价齐升 ” AI赛道虹吸超四成资金
天眼查公开数据显示 ，2026年上半年国内股权投资市场共完成3899笔投资，同比增长37.5%；披露总投资额4314.25亿元 ，同比大幅提升173.4% 。其中 ，单笔披露投资额在50亿元及以上的事件共10起，合计1203.81亿元。而2025年上半年 ，符合该条件的大额事件仅有4起 ，总金额合计272.64亿元。
分季度来看，一季度投资事件共1909起，同比增长34.1% ，披露投资额约1707.42亿元 ，约为2025年上半年的2.11倍；二季度共完成1990笔投资，同比增幅约为41.0% ，披露投资额约为2606.83亿元 ，与2025年同期相比涨幅高达239.5% 。结合两项指标推算，二季度平均单笔投资额约为1.31亿元 ，环比、同比分别增长42.4% 、140.7% 。
值得关注的是 ，2026年6月，大模型公司DeepSeek首轮融资获投510亿元 ，刷新国内AI公司单笔融资纪录。公开报道显示 ，本轮由创始人梁文锋出资约200亿元，腾讯出资约100亿元 ，宁德时代及其旗下机构溥泉资本约出资50亿元 ，京东集团 、Monolith砺思资本、IDG资本 、正心谷资本和国家人工智能产业投资基金等亦有参投 。交易完成后，公司投后估值接近4000亿元 。该笔投资约占2026年上半年投资总额的11.7%，约为6月披露投资额贡献43.2%。
明星项目的融资频率和金额同步走高 。1-6月 ，共有257家企业至少完成2笔投资 ，同比增长164.9%，具身智能公司「自变量机器人」和「具微科技」 、AR眼镜研发商「Rokid」、机器人租赁平台「擎天租」皆在半年内获得5轮融资；共有104家企业累计融资额超过10亿元 ，而2025年同期该指标为28家 。除了前文提及的「DeepSeek」 ，大模型六小龙中的「阶跃星辰」和「月之暗面」累计披露投资总额也都在百亿级别，分别折合人民币222.14亿元 、183.73亿元。
单笔融资额在50亿元以上的投资事件中 ，超过一半花落人工智能赛道 。汽车交通领域紧随其后 ，赛力斯旗下的新能源子品牌「蓝电汽车」融资66.7亿元，由重庆沙坪坝国资 、宁德时代、博俊科技 、星宇股份联合投资；京东集团创始人刘强东斥资50亿元创立独立游艇品牌Sea Expandary ，计划面向全球市场 ，构建集研发设计 、制造、全球销售 、游艇会服务及海洋科考综合服务为一体的全链条游艇产业 。
机构的投资节奏随着供给端扩容而提速。2026年上半年，参投超40起事件的投资机构共有8家 ，2025年同期只有1家 。深创投 、高瓴创投和HongShan红杉中国报告期内公开披露的投资总量分别为77起、68起和66起 ，平均每周至少完成2-3起，侧重人工智能和先进制造赛道 。消费电子公司追觅科技旗下的产业生态投资机构天空工场创投基金（前身：追创创投）共计参与了42笔投资，其中「魔法原子」、「净息智域」 、「睡力矩阵」等多个公司由追觅内部孵化。
就投资阶段而言 ，2026年上半年 ，属于早期阶段的种子轮 、天使轮和Pre-A轮投资事件共1475起，披露投资总额约为521.30亿元 ，同比分别增长71.1%、229.6%。早期投资占投资总量比例约为37.8% ，与2025年上半年相比提高7.4个百分点；披露投资额约占投资总额11.9%，同比微增1.9个百分点 。早期项目“量价齐升”的背后 ，是“投早 、投小 ”政策引导和硬科技项目估值飙升的共同作用 。
A轮作为核心支点 ，报告期内投资事件数同比增长18.9%至1189起，占投资事件总量30.5% ，较2025年上半年减少近5个百分点；披露投资额合计达1095.57亿元 ，约为2025年上半年同指标的4.18倍，比第二名B轮融资的披露投资额高出约278.22亿元。即便剔除DeepSeek高达510亿元的“超级A轮 ” ，其披露投资额合计仍高达585.57亿元 ，同比增幅约为123.6% 。
Pre-轮（Pre-A轮 、Pre-B轮、Pre-C轮 、Pre-IPO轮等）投资事件数攀升的同时，不少项目步入极其靠后的G轮 、H轮，这是企业成长周期与资本耐心博弈的新平衡 。站在企业的角度来看 ，在资金链紧张但尚未达到下一轮融资标准的情况下 ，采用Pre-轮既可获得“救命钱”，又可避免降价融资窘境。站在机构的角度来看 ，Pre-轮提供较低的估值 ，也有利于老股东股转退出 。而“超晚期 ”融资轮次的出现，可能意味着被投企业一二级市场估值倒挂 ，机构正在等待合适时机推动IPO进程 。
就投资行业而言 ，2026年1-6月先进制造以918笔投资领跑，披露投资总额约为645.75亿元 ，同比分别增长43.9%、192.2% ，平均单笔投资额约为7034.36万元，较2025年同期翻番。人工智能以846笔投资排名第二 ，同比大幅增长101.0% ，报告期内吸金规模高达1930.04亿元，约占披露投资总额的44.7%，与2025年上半年相比增长接近10倍 。
生产制造 、旅游 、房地产和Web3.0（元宇宙、区块链等）的获投事件数量和金额均以两位数下滑 ，尤其房地产和Web3.0投资事件同比分别减少64.3% 、60.0% ，披露投资额对应缩水91.3% 、73.9% 。消费升级、本地生活、节能环保等领域的投资事件数虽然保持增长，但披露投资额锐减 ，热度“断崖式 ”下跌一定程度上折射出机构的审慎态度。
进一步细究获投总量最高的先进制造赛道 ，近一半投资集中在集成电路领域，其投资事件数和披露投资金额分别为423起 、347.60亿元 ，同比增长30.6% 、126.0% 。商业航天公司「蓝箭航天」、「中科宇航」 、「微纳星空」顺利通过问询 ，「天兵科技」 、「星际荣耀」、「银河航天」等也已进入上市辅导状态，二级市场的乐观预期传导至一级市场 ，航空航天领域获投项目数量和披露投资金额同比分别飙升169.3% 、949.8% 。传感设备和精密制造的投资数和金额涨幅亦高达三位数 ，电子设备和物联网则两项指标同时走低，智能装备是唯一一个“量降价升”的细分领域。
而披露投资总额最高的人工智能赛道 ，获投企业中约49.2%为商业模式相对成熟的具身智能公司 ，投资事件数和披露投资额延续“爆发式”增长趋势，同比分别提高101.9% 、381.3%。AI通用应用投资事件同比增速高达237.1%，获投总额较2025年同期激增541.9% ，暂未受AI智能体「Manus」收购叫停风波影响 。基础大模型尽管投资数量同比减少18.5% ，但投资金额暴涨3174.1% 。这说明其竞争格局已基本成型，在行业的强烈共识驱动下 ，三家头部企业「DeepSeek」、「月之暗面」和「阶跃星辰」拿走了细分领域96.8%的资金。
就投资区域而言 ，2026年1-6月，江苏省以695笔投资排名第一 ，披露投资总额约为292.32亿元 ，同比分别增长24.3% 、30.0% 。报告期内，其先进制造和医疗健康领域投资事件合计329起 ，约占地区投资事件总量47.3% ，均占各自赛道投资事件总量22.2%；披露投资额共100.98亿元，约占地区投资总额34.5% ，分别占赛道投资总额5.1% 、13.3% 。
而作为集成电路、人工智能 、量子计算等前沿硬科技前沿阵地 ，北京拥有全国最顶尖的高校资源和科研院所，上半年557投资事件披露总额突破千亿，达到1027.73亿元 ，与2025年上半年相比分别上涨48.5% 、470.3%。报告期内 ，其人工智能领域投资事件数（202起）和披露投资额（600.58亿元）一骑绝尘，占该赛道投资总量和总金额23.8%、30.3% 。
上海、浙江 、深圳的投资事件数也都超过500起 ，远超第五名广东（除深圳）的196起 。上海和深圳披露投资额规模均逼近千亿 ，同比分别大幅增长264.0% 、556.5%。重庆、辽宁 、甘肃投资活跃度不及预期，事件数和披露金额皆呈双位数下滑 。山东尽管投资数量仍保持在前十以内 ，但披露投资额直接“腰斩 ” ，资金集中投向生产制造 、医疗健康等传统赛道 。
退出：港股IPO贡献七成融资额 京沪首批试点S交易平台
清科研究中心数据显示，2026年上半年共有154家中企在境内外实现上市 ，同比增长41.3% ，首发融资额合计2331.38亿元，同比增加92.1%。分市场来看 ，A股共有71家企业上市 ，融资额为694.66亿元，同比分别提高39.2%、87.4%；港股IPO企业数量为82家，总融资额为1633.24亿元 ，较2025年同期分别上升110.3% 、105.8%；仅1家企业在美股纳斯达克挂牌 ，首发融资额约合人民币3.48亿元，较2025年上半年同指标分别骤降94.7% 、92.9% 。
港交所对于境内中企依旧颇具吸引力 。一方面 ，18C章制度为特专科技公司提供了清晰的上市通道 ，拟允许秘密递表、放宽不同投票权规则 、降低第二上市门槛等监管制度改革为中企赴港上市提供支撑。另一方面，A股审核节奏的阶段性收紧 ，客观上引导了一批优质企业转向港股。报告期内 ，共有24家境内上市企业登陆港交所主板，“A+H ”总量已超过2025年全年的19家；总融资规模为956.51亿元人民币 ，包括融资最高的胜宏科技（153.22亿元） 、牧原股份（95.17亿元）和东鹏饮料（90.37亿元） 。
与此同时 ，并购和S（基金或项目份额）交易随着政策不断完善，交易活跃度稳中有进 。据Wind数据统计 ，2026年上半年中国并购市场（含跨境并购）共披露3602起事件 ，同比微升0.1%；交易规模约1.09万亿元，同比大幅上升36.7%。其中，百亿元规模以上的事件共6起 ，协议收购类事件占比近四成 。
上海和北京率先试点股权基金份额转让 ，进一步探索估值体系、精准对接 、流程合规等解决方案 。截至5月20日，上海私募股权和创业投资份额转让平台累计上线199笔基金份额 ，交易总金额约345.68亿元；完成89单份额质押业务 ，融资金额达224.87亿元。北京股权交易中心基金份额转让平台截至4月也累计完成115单交易，交易基金份额126.96亿份 。
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