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【央视新闻客户端】
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受益市场交投活跃 ,金融信息服务行业迎来业绩大年。随着同花顺、东方财富、指南针 、大智慧、九方智投控股5家公司年报陆续出炉,一幅“景气上行但分化加剧 ”的图景浮现:有的公司赚得盆满钵满,有的则仍在探索新出路。而在这5家公司的年报里,AI都是一个绕不开的关键词:它不再是锦上添花的点缀 ,而是正在重塑行业格局的变量 。
营收普涨,盈利分化明显
市场交投回暖成为行业共同的催化剂,5家公司2025年均实现营收正增长 ,但净利润表现和增长质量所有分化。
凭借“证券+基金”双轮驱动,东方财富依旧稳坐行业头把交椅。公司2025年实现营业总收入160.68亿元,同比增长38.46%;归母净利润120.85亿元 ,同比增长25.75% 。从收入结构看,证券业贡献了78.02%的收入,子公司东方财富证券实现净利润88.78亿元;天天基金实现净利润1.8亿元。
同花顺2025年实现营业收入60.29亿元 ,同比增长44%;归母净利润32.05亿元,同比增长75.79%。其中,广告及互联网业务推广服务是其营收增长的核心引擎 ,该业务收入34.62亿元,同比增长70.98%,占营收比重从2024年的48.36%提升至57.43% 。
九方智投控股2025年总收益约34.3亿元,同比增长48.7%;股东应占溢利约9.22亿元 ,同比增幅达238.5%。公司AI终端产品“九方智投AI股票机”贡献收入2.4亿元,成为新的增长点。
指南针和大智慧则分别处于追赶与修复阶段 。指南针2025年实现营收21.46亿元,同比增长40.39%;归母净利润2.28亿元 ,同比增幅达118.74%。其中,证券服务实现营收6.07亿元,同比增长91.19%;麦高证券经纪业务手续费净收入4.87亿元 ,同比增长110.34%。大智慧2025年实现营业收入8.27亿元,同比增长7.23%;归母净利润亏损4402.57万元,但较上年同期亏损2.01亿元已大幅收窄 。
流量背后的不同“生意经 ”
作为金融信息服务商 ,App是它们最直观的比拼场之一。易观千帆数据显示,2025年5家公司的App平均月活排位如下:同花顺月活达3549.91万,稳居行业首位;东方财富以1742.77万紧随其后;大智慧月活达1209.55万 ,位列行业第三;指南针股票月活为184.46万;九方智投控股月活为51.1万。
这一排序与5家公司的营收体量并不对应,因为月活数字的背后,是四种不尽相同的“生意经”。
业内普遍认为东方财富是少有成功完成“流量+牌照”闭环的公司 。经过多年发展,公司构建了以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈 ,聚集了海量用户资源,且用户黏性较强。随着获得证券、基金销售等牌照,公司主业已从“卖软件 ”转为真正的金融业务 ,证券交易佣金 、融资融券利息和基金代销构成了收入主体。
同花顺则走出一条“技术+流量”的变现路径 。公司专注于为券商导流,以及向BC两端销售软件,前者构成了其核心收入来源“广告及互联网业务推广服务” ,后者则是第二大收入来源“增值电信服务 ”。这种轻资产、高毛利的模式,使其虽未持有重资本牌照,但盈利能力依然强劲。
大智慧作为早期行情软件的龙头 ,其品牌认知与用户基础仍在,但由于缺乏清晰变现路径,其流量价值已有所衰减 。东吴证券非银金融首席孙婷在研报中表示 ,大智慧与湘财证券合并后,能否将这些流量资源有效转化为可持续的收入,将成为其后续发展的关键看点。
指南针和九方智投控股则走出差异化路径。指南针以金融信息服务为核心基础业务负责客户引流,证券业务作为流量变现的关键环节 ,已逐步形成第二收入曲线;公司还通过收购先锋基金90.02%股权,有望在未来形成第三收入曲线和财富管理闭环 。九方智投控股则坚持“投研+科技”双轮驱动,通过立体化产品体系覆盖不同层级客户需求 ,并依托香港方德证券等加快海外业务拓展。
AI竞速破局流量困局
无论商业模式如何分化,AI已成为各家2025年年报中的高频词,尽管投入方向和战略定位有所不同。
同花顺是重金押注AI的代表 。2025年公司研发费用11.45亿元 ,占营收比例为18.99%,尽管两个数字均较上一年有所下降,但都高于同业。从年报来看 ,同花顺研发投入集中于大模型、智能投研和投顾领域。旗下个人投资助理“问财”已覆盖选股、诊股 、策略验证、风险管理等核心场景,未来还将重点推进iFinD平台向“资管AI助理 ”全面演进。
东方财富的AI战略则呈现“应用导向、服务生态”的特征 。2025年,公司研发费用10.67亿元 ,占营收比例的6.64%。其研发投入主要围绕现有金融生态的AI赋能,如妙想金融大模型 、投研助理等,目的是巩固交易、资讯、基金销售等现有业务的护城河,提升用户服务效率。近期发布的“东方财富Skills”更试图将AI能力从信息服务推向智能投研 。
其他公司则处于差异化尝试阶段。九方智投控股在C端AI产品上已有商业化落地;指南针的AI建设尚处起步阶段 ,2025年2月开始搭建智能客服系统,相关项目仍在进展中;大智慧在去年将AI能力应用全面渗透至各类产品,实现基础内容 、策略平台、互动问答等服务的智能化升级。
尽管AI战略的侧重点和进度有所不同 ,但行业面临一个共性挑战:流量成本持续攀升 。2025年,除大智慧外,其余4家公司销售费用增幅较大 ,指南针、九方智投控股 、同花顺、东方财富销售费用增幅分别为38.09%、33.4% 、28.24%、19.61%。
易观千帆证券业咨询专家杨玲向记者分析,过去金融信息服务商之间的竞争主要围绕渠道展开,比的是谁能触达更多的用户。如今 ,在获客成本高企的背景下,AI被视为破解流量困局、提升用户生命周期价值的关键变量——谁能通过AI更精准地服务用户、更高效地转化流量,谁就能在下一阶段的竞争中占据主动 。
作者:刘禹希 徐蔚
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